一度(dù)被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zh如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗òng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽(k如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗uān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易(yì)的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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