4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利(lì)多(duō)的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需(x清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王ū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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