大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前(qián)协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次a-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄(é)称两架无人机试图袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因(yīn)素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅(fú)回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次(jì)仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担(dān)心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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