编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地(dì)表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期(qī)发布的(de)年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业(yè)中的(de)优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kā无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方n)》发现(xiàn)他(tā)所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的(de)景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发(fā)现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和(hé)受益(yì)于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产(chǎn)的(de)第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性(xìng)的(de)航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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